OSL刁家駿：香港加密貨幣 ETF面臨系統性障礙

香港加密貨幣交易所 OSL執行董事兼監管事務主管刁家駿在週日於 Foresight 2024 大會的專題討論中指出，香港加密貨幣 ETF面臨著一個系統性障礙，即市場缺乏對 ETF 的整體推動，以及對比特幣和以太幣的固有偏見。

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刁家駿表示，香港股市的結構不利於加密貨幣 ETF 的發展。因為在香港，特別是在基金和結構性產品方面，通常在發行人和最終投資者之間存在著非常豐富的中介層，包括經紀商、銀行、私人銀行、零售銀行等。這些中介機構從分發金融產品中賺取大量利潤，因此他們偏好非上市產品，而 ETF 允許任何人在市場上執行交易，這讓他們獲得的佣金非常少，只有幾個基點，大約是從銷售結構性產品中獲得的佣金的 1% 到 2%。

他認為，香港的激勵機制是 ETF 作為一種金融工具難以發展的原因之一。此外，他指出，香港仍然對比特幣、以太幣和加密貨幣普遍存在負面偏見，監管機構和金融機構仍然存在一些偏見，認為比特幣 ETF 是一種獨特的風險類別，需要格外謹慎。

香港加密貨幣 ETF面臨系統性障礙 香港剩餘的參與者規模「非常小」

香港加密貨幣交易所 OSL執行董事兼監管事務主管刁家駿在週日於 Foresight 2024 大會的專題討論中指出，香港加密貨幣現貨交易所交易基金 (ETF) 面臨著一個系統性障礙，即市場缺乏對 ETF 的整體推動，以及對比特幣和以太幣的固有偏見。

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刁家駿表示，香港股市的結構不利於加密貨幣 ETF 的發展。因為在香港，特別是在基金和結構性產品方面，通常在發行人和最終投資者之間存在著非常豐富的中介層，包括經紀商、銀行、私人銀行、零售銀行等。這些中介機構從分發金融產品中賺取大量利潤，因此他們偏好非上市產品，而 ETF 允許任何人在市場上執行交易，這讓他們獲得的佣金非常少，只有幾個基點，大約是從銷售結構性產品中獲得的佣金的 1% 到 2%。

他認為，香港的激勵機制是 ETF 作為一種金融工具難以發展的原因之一。此外，他指出，香港仍然對比特幣、以太幣和加密貨幣普遍存在負面偏見，監管機構和金融機構仍然存在一些偏見，認為比特幣 ETF 是一種獨特的風險類別，需要格外謹慎。

香港加密貨幣ETF面臨系統性障礙 香港剩餘的參與者規模「非常小」

復星財富數位資產總監Chen Zhao 補充說，香港加密貨幣 ETF 也缺乏交易商和經紀商。香港有三大類市場參與者：西方機構、中國機構和香港機構。中國經紀商和交易商不允許或選擇不處理該產品。而西方金融機構則沒有必要處理這些產品，因為他們可以獲得更多費用和激勵，並且更容易獲得美國 ETF。與這兩個主要參與者群體相比，香港剩餘的參與者規模「非常小」，這對香港加密貨幣 ETF 的發展構成重大限制。

根據 SoSoValue 的數據，自 4 月 30 日以來，香港的現貨比特幣和以太幣 ETF 的總淨資產價值約為 3.1 億美元，日均交易量約為 280 萬美元。然而，與美國加密貨幣 ETF 不同，香港的現貨加密貨幣基金允許投資者通過實物比特幣的實物認購來購買 ETF，這些認購不計入現金流入。

復星財富數位資產總監Chen Zhao 補充說，香港加密貨幣 ETF 也缺乏交易商和經紀商。香港有三大類市場參與者：西方機構、中國機構和香港機構。中國經紀商和交易商不允許或選擇不處理該產品。而西方金融機構則沒有必要處理這些產品，因為他們可以獲得更多費用和激勵，並且更容易獲得美國 ETF。與這兩個主要參與者群體相比，香港剩餘的參與者規模「非常小」，這對香港加密貨幣 ETF 的發展構成重大限制。

根據 SoSoValue 的數據，自 4 月 30 日以來，香港的現貨比特幣和以太幣 ETF 的總淨資產價值約為 3.1 億美元，日均交易量約為 280 萬美元。然而，與美國加密貨幣 ETF 不同，香港的現貨加密貨幣基金允許投資者通過實物比特幣的實物認購來購買 ETF，這些認購不計入現金流入。