從來沒有｜分析指加密貨幣並非進入牛市「比特幣處於袋鼠市！」

比特幣（Bitcoin）在過去一年中一直處於一個極度波動的市場狀態，投資者期待著再次啟動牛市。擁護牛市的人士認為比特幣已於2022年底觸底，並預測在明年4月的下一次減半之後，比特幣將展開一輪劇烈增長，並進入一個長期的牛市階段。但有分析指指：「比特幣處於袋鼠市！」。

掌握最新加密市場動態與 AI （ChatGPT）新聞與資訊，請即追蹤 CFTime Facebook 及 Linkedin！

袋鼠市場的特點是價格在一段時間內劇烈震盪，上下波動，並未形成明確的牛市或熊市趨勢。對於那些密切關注比特幣價格的人來說，袋鼠市場這個詞組應該並不陌生。這個詞組最早由Berenberg策略師Jonathan Stubbs在2020年初的研究報告中提出，當時他預測股票市場可能會出現劇烈震盪的情況。

比特幣自2022年底以來的價格上漲了一倍以上，這似乎是一個牛市的表現。然而，這主要是由於Terra（一個加密貨幣平台）的崩潰引發了一系列清算事件，這對比特幣市場造成了壓力。Terra崩潰後的一個月，一些公司宣佈破產，包括Celsius、Three Arrows Capital和Voyager。此外，美聯儲宣佈近三十年來最大的利率上調，這對加密貨幣和股票市場造成了普遍的情緒低迷和價格下跌。

2022年6月，比特幣價格接近30,000美元，創下了11年來最低的月度收市價。同年11月，比特幣價格再次下跌20%，這是由於FTX（一個加密貨幣交易所）的CEO Sam Bankman-Fried承認自己是一個價值數十億美元的詐騙者。

此後，比特幣在2023年初從這些事件的影響中恢復過來，並在3月份重新站穩30,000美元的關口，接近Terra崩潰前的價位。這表明比特幣市場具有很強的韌性和回彈能力。

Mt. Gox的VIX，作為股市波動率的基準指數，三年前由Berenberg的Stubbs提出後，因為Covid崩盤而急速上升。在接下來的一年中，波動性一直相對較高，而同時S&P 500指數基本上走平，因此在2020年出現了所謂的「袋鼠市場」。

與此同時，比特幣的歷史波動性在過去幾年中一般呈下降趨勢，並且沒有像Covid時期的VIX那樣劇烈的波動。然而，自從9月以來，比特幣的歷史波動性一直在上升。「所以市場陷入了困境，像袋鼠一樣蹦蹦跳跳，直到我們在某個方向上有一個明確的突破。」

比特幣處於袋鼠市 如繼續下跌將對整個挖礦業造成巨大的壓力

Stubbs隨後解釋說，袋鼠市場與各方面的估值下跌有很大關係：除了Covid外的下行風險，例如英國脫歐引起的緊張局勢、美國總統選舉以及中美關係緊張，使得價格下跌；同時，供應鏈的膨脹威脅了收入，全球經濟面臨信貸風險。

分析亦提到，如果比特幣在分割後的一年左右未能反彈，尤其是如果比特幣從目前的水平大幅下跌，將對整個挖礦業造成巨大的壓力。在這種情況下，礦工可能被迫出售部分儲備金以度過難關。

目前，礦工們總共持有約10%的流通供應量，價值約800億美元。與此同時，美國股市正處於牛市，標普500指數、道瓊斯指數和納斯達克100指數都在創下歷史新高。如果這種跳躍式的市場表現持續下去，比特幣很快可能會希望能更緊密地與美國股市相關聯。

需要注意的是，比特幣市場仍然處於高度波動的袋鼠市場環境中。未來比特幣價格的走勢仍然難以預測，受到全球經濟狀況、政府監管政策、投資者情緒和市場流動性等多個因素的影響。