比特幣回升至9萬美元藏致命陷阱？分析師警告：企業財庫恐掀「拋售潮」 ETF資金仍在逃

比特幣回升至約91,000美元，扭回了部分近期的損失，市場雖然展現出重振的希望，但分析師警告，結構性風險仍然存在，尤其是可能的企業財庫清算及ETF支持的減弱，這些因素威脅著此次回升的可持續性。

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比特幣回升至9萬美元 但ETF資金外流依然顯著

但宏觀結構性風險——包括企業比特幣拋售及ETF資金外流，依然顯著。許多持有比特幣的上市公司目前的市值低於其比特幣儲備的價值，這提高了將產生拋售的可能性。儘管出現反彈，技術面依然脆弱；如果機構投資者不返回市場，關注的支撐區域將集中在約80,600美元及74,700美元。

今年早些時候，多家上市公司累積了大量比特幣儲備，但近期市場動態已經削弱了這些押注的財務理由。由於許多公司的股價目前低於其比特幣持有的價值，估值壓力逐漸上升。

其中，Sequans Communications公司本月據報道拋售了約1億美元的比特幣，這一舉動可能引發其他企業的類似重新評估。考慮到有超過100家公司在其資產負債表上持有比特幣，若出現一波企業的拋售，可能會在價格動力增強的同時，造成新的供應壓力。

ETF贖回增加下行壓力

現貨比特幣ETF曾是穩定需求的來源，如今卻出現新的顯著變化——僅本月就錄得了35.7億美元的淨流出，為自2025年初以來最糟糕的表現。機構投資的回撤恰在散戶情緒尚未完全回暖之時，這意味著ETF的資金外流可能會超過新進流入，進一步降低對比特幣的支撐。

技術反彈面臨脆弱基礎

比特幣近期回升至90,000美元，緩解了交易者在上週回調後的部分痛苦，但技術面依舊脆弱。價格仍低於50日和200日移動平均線，而這兩條平均線在本月早些時候曾形成死亡交叉。阻力位包括107,325美元及與可能的雙頂形態相關的124,300美元的寬領口，仍然難以抵達。如果市場壓力再度回升，市場觀察者將重點關注80,600美元的支撐區域以及在更深回調時，約74,700美元的4月份低點。

接下來的路徑依賴於機構行為

雖然反彈至90,000美元在短期內帶來一定的樂觀情緒，但推動比特幣上漲的多種力量似乎正在逆轉。如果企業財庫開始進行拋售，而ETF持續縮水，即便是少量的供應也可能改變市場的平衡。在這種情況下，比特幣的下一步重要走勢可能不再受到炒作或散戶動力的驅動，而是取決於機構的反應。持續的復甦將需要的不僅僅是價格的回升，還需要資本流動的恢復和市場信心的重建。