比特幣需求面臨真空危機 最大買家群體消失！國庫公司市值蒸發90% Strategy無力獨撐

比特幣在自2023年1月以來的牛市中，已經進入其最嚴重的熊市階段。領先的鏈上分析公司 CryptoQuant 在最新的周報中指出，當前的情況與本周期早期的調整呈現出明顯的差異。多項指標，包括技術分析和需求指標，均顯示出顯著的負面變化。

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比特幣需求面臨真空危機 關鍵技術指標顯示市場結構轉變

上周，CryptoQuant的牛市指數降至100分中的20分，這顯示出極端的看跌情緒。此一下跌主要是因為現貨需求減弱、價格動能轉負及穩定幣流動性增長放緩。

比特幣已跌破其365日移動平均線，這一重要趨勢指標的突破具有特殊意義。這一水平在2022年熊市確認期間保持穩定，而在當前周期的每次調整中，比特幣均未跌破該移動平均線。

CryptoQuant的一名分析師強調，比特幣未能維持此技術水平顯示出市場結構的重大轉變。目前，365日移動平均線約在102,600美元，形成了一個顯著的阻力區域。

國庫公司需求驟降

需求格局已經發生劇變。早些時候，國庫公司曾是主要的比特幣買家，這些公司基於核心商業策略積累了大量比特幣，但現在這一購買能力已經消失。

許多國庫公司的市值下降幅度達70%至90%不等。它們的股價現在低於其比特幣儲備的價值，這導致它們無法發行新股以籌集資本。在缺乏新資本的情況下，這些公司無法再購買額外的比特幣。

曾是市場穩定買家的Strategy公司也顯著減少了其購買速度，因為該公司面臨著市場壓力，其股市估值接近其比特幣持倉的價值。

CryptoQuant的分析師表示，單靠Strategy無法支撐整個市場。國庫公司已有效地消失，作為需求來源的去除使比特幣變得脆弱。

歷史上，比特幣周期遵循四年模式，2014至2017年和2018至2021年的周期均符合該時序。許多分析師認為，比特幣的減半事件導致了這些有規律的供應沖擊。目前的周期始於2022年，預計在2025年結束。有市場觀察者指出，這一周期可能延長至2026年，並認為機構參與和交易所交易基金（ETF）的介入將改變傳統模式。

不過，CryptoQuant對此假設提出質疑，認為機構需求消失的速度與零售興趣的變化一樣快。國庫公司的崩潰為這一脆弱性提供了最新的證據。