國泰君安急跌｜北京一盆冷水澆熄香港金融夢？中證監急踩煞車 叫停券商RWA代幣化項目

香港積極發展數位金融，力圖成為全球代幣化中心，然而，北京方面近日卻潑了一盆冷水。據路透社報道，中國證券監督管理委員會（CSRC）已建議數家內地券商暫停在香港的實際資產（Real-World Asset, RWA）代幣化項目，至少兩家大型券商在本月初收到了非正式的指導意見。北京國叫停券商RWA代幣化項目，反映北京當局在數位資產領域，更重視風險控制而非市場炒作。

受消息影響，國泰君安（1788）連日下跌，昨日跌逾一成，報4.51元。以近日高位7.07元計，已下跌逾三成。

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中證監此舉旨在確保相關項目由合法企業支持，並擁有完善的風險管理框架。一位熟悉情況的北京金融律師指出：「北京不希望代幣化項目發展速度超過監管能力，當局希望在允許大規模推行前，充分了解相關風險。」 這也凸顯中國對RWA代幣化的謹慎態度，與全球市場日益採用基於區塊鏈的金融工具形成鮮明對比。

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國泰君安昨急跌逾一成 早前曾推出GF tokens券商RWA代幣化項目

與北京的謹慎態度形成對比，香港監管機構正積極推動數位金融發展。香港金融服務及財庫局（FSTB）和香港金融管理局（HKMA）正審視香港關於代幣化的法律和監管框架。香港已出現多個高調的代幣化項目，例如：國泰君安證券（香港分公司）於六月推出「GF tokens」、招商銀行國際於八月協助發行5億元人民幣數位債券，以及世茂集團宣佈計劃成立專注於代幣化的研究機構。一位香港金融科技高管表示：「香港將代幣化視為提升資本效率、吸引全球投資者和鞏固其數位金融領導者地位的方式。」

代幣化熱潮也波及香港股市，相關公司股價出現劇烈波動。例如，國泰君安國際在獲得加密貨幣交易許可後，股價飆升逾400%；復星國際在有報道指其與香港官員就穩定幣相關事宜進行討論後，股價躍升近28%。這些劇烈波動反映了香港與代幣化相關股票的市場熱度和高風險性。

北京的干預與其整體數位資產策略一致

北京的干預與其整體數位資產策略一致。中國在2021年已禁止加密貨幣交易和挖礦，並於今年8月指示內地券商停止發佈支持穩定幣的研究報告。然而，全球RWA代幣化市場持續增長，分析師估計目前價值290億美元，預計到2030年將增長至超過2萬億美元，主要受流動性、透明度和效率提升的推動。一位上海區塊鏈研究員表示：「代幣化有潛力改變傳統金融，但在中國，每一步都將受到監管機構的嚴格管理。」

香港在發展數位金融的道路上，需要在創新和合規之間取得平衡，力求在中國內地謹慎監管和全球推動數位金融產品之間扮演橋樑角色。