價格劇烈震盪 分析：美元貶值可能成為比特幣價格上升的催化劑

週末比特幣價格劇烈震盪，一度跌破8萬美元。此波跌勢使比特幣價格較歷史高位下滑約25%。分析人士指出，此現象與持續的貿易緊張局勢（與特朗普最新關稅措施相關）以及美元貶值，對經濟衰退的擔憂有關。

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美元貶值可能成為比特幣價格上漲的潛在催化劑

然而，自1月中旬以來，美元指數 (DXY) 從110下跌至103，這與特朗普第二任期相符，可能成為比特幣價格上漲的潛在催化劑。Realvision首席加密分析師Jamie Coutts在X平台發文指出，目前市場環境中，兩個關鍵指標可能影響央行政策，進而影響比特幣走勢。「比特幣就像在與央行玩一場膽量遊戲」 。

Coutts解釋，儘管美元近期走弱對比特幣價格上漲有利，但美國國債收益率波動性上升（MOVE指數顯示）和公司債利差擴大卻引發擔憂。他強調美國國債作為全球抵押資產的重要性，指出波動性上升將迫使貸款機構提高抵押品減值，從而收緊流動性。「MOVE指數超過110，我懷疑央行決策層會有一些擔憂。」

過去三週，美國投資級公司債利差持續擴大，Coutts認為這是風險資產（包括比特幣）可能面臨壓力的信號：「這表明，相對於美國國債，壓低收益率的需求正在減弱——進一步擴大可能會對風險資產不利。」

儘管如此，Coutts仍對比特幣中期前景持樂觀態度，主要基於美元的快速貶值。他指出，3月份美元的跌幅創下12年來最大月度跌幅之一，歷史上與比特幣價格的牛市拐點同時出現。「這些都發生在比特幣熊市底部（拐點）或牛市中期（趨勢延續）。」

Coutts也提到幾個可能推動比特幣價格上漲的因素：

• 國家級採用：Coutts認為，全球各國正競相將比特幣納入戰略儲備或增加挖礦力度。
• 企業累積：他預測，企業（特別是 Strategy）今年可能增持10萬到20萬個BTC。
• ETF持倉：交易所交易基金的持倉量可能增加一倍，進一步推動機構投資。
• 流動性動態：Coutts用「香料必須流動」來形容比特幣的流動性。

分析：比特幣持有者的勝算越來越大

Coutts還指出，比特幣似乎正在填補一個巨大的價格缺口，並認為跌破7萬美元高點將意味著市場發生根本性轉變。他同時預測，隨著美國國債波動性和信用利差上升，央行可能被迫干預：「如果美國國債波動性和債券利差持續上升，資產價格將繼續下跌。同時，這很可能會促使央行決策者採取行動。」

最後，Coutts總結道：比特幣正與央行進行高風險的博弈。「把比特幣想像成與央行決策者之間的一場高風險膽量遊戲。隨著他們的選擇越來越少——並且假設持有者沒有使用槓桿——比特幣持有者的勝算越來越大。」

目前，比特幣正處於宏觀經濟逆風（波動的債券市場）和美元貶值的順風之間。其未來走勢將取決於全球政策制定者對債券市場壓力的反應，以及比特幣持有者是否願意繼續與央行進行這場博弈。